India: Risiko Pertumbuhan dan Inflasi dari Guncangan Energi – MUFG

Analis Mata Uang Senior MUFG, Michael Wan, menyoroti bahwa penutupan Selat Hormuz akan berdampak pada India melalui kekurangan Minyak, Gas LPG, dan Cairan Gas Alam, dengan dampak lanjutan pada pupuk, produksi makanan, dan inflasi. Bank memperkirakan setiap kenaikan harga Minyak sebesar US$10/bbl akan mengurangi pertumbuhan PDB sebesar 0,1–0,2pp dan meningkatkan inflasi sekitar 0,2pp, dengan harga Minyak yang bertahan di US$100/bbl kemungkinan mendorong pertumbuhan FY2026/27 di bawah 6,5% dan inflasi di atas 4,5%.

Kekurangan energi mengancam risiko stagflasi

"Kali ini berbeda dalam krisis ini - ini bukan hanya tentang harga minyak yang lebih tinggi tetapi juga potensi kekurangan energi yang mengintai, dengan India dan Asia yang terkena dampak secara tidak proporsional akibat penutupan Selat Hormuz yang berkepanjangan: Meskipun ini juga berlaku untuk bagian Asia lainnya, kerentanan khusus dalam kasus India berasal dari Gas LPG, dengan hampir semua impor LPG dan Cairan Gas Alam India berasal dari Timur Tengah."

"Selain itu, 60% dari impor gas alam India berasal dari Timur Tengah, dan khususnya Qatar. Dengan gas alam yang terkenal sulit untuk disimpan dan juga diangkut, potensi gangguan yang berkepanjangan juga signifikan."

"Kedua faktor ini dalam kekurangan gas alam dan LPG dapat memiliki dampak lanjutan pada area lain seperti pupuk dan produksi makanan, dan dengan demikian pertumbuhan dan inflasi juga."

"Secara keseluruhan, kami memperkirakan bahwa setiap kenaikan harga minyak sebesar US$10/bbl akan mengurangi pertumbuhan PDB di India sekitar 0,1-0,2pp dan meningkatkan inflasi sekitar 0,2pp di India. Namun, sensitivitas historis ini kemungkinan meremehkan dampak makro, karena mekanisme transmisi spesifik dalam krisis ini mungkin tidak hanya berkaitan dengan harga minyak, tetapi juga mencakup potensi kekurangan energi, dampak negatif tidak langsung yang berarti di berbagai sektor seiring waktu, ditambah dengan efek non-linear saat harga minyak naik di atas ambang batas tertentu."

"Proyeksi PDB kami saat ini untuk India adalah 7% untuk FY2026/27, dan jika harga minyak naik di atas asumsi dasar kami sebesar US$70/bbl, katakanlah menjadi US$100/bbl secara berkelanjutan, pertumbuhan kemungkinan akan berada di bawah 6,5% misalnya."

"Sekali lagi, jika harga minyak naik menjadi US$100/bbl, inflasi rata-rata di India kemungkinan akan naik di atas 4,5% untuk FY2026/27."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)