EUR: Seri Positif ECB Kecil Mungkin Sama Dengan Gerakan Naik Yang Cukup Memukul - ING

Pertemuan ECB hari ini akan berlangsung pada saat pasar global berada pada titik yang sangat penting, yang dapat membuat sebuah konferensi pers yang cukup menarik (atau menghibur) dengan Presiden Draghi, kata Viraj Patel, Analis Riset di ING.

Kutipan utama

"Dari perspektif Ketua ECB, semuanya tentang mengatur ekspektasi dan mengirim sinyal bernuansa. Untuk pasar, kita akan mencari untuk menyimpulkan apa peran lingkungan eksternal global (yaitu, volatilitas pasar saham dan proteksionisme AS) bermain dalam fungsi reaksi kebijakan ECB.

• Kami berharap kombinasi perkembangan berikut dari pertemuan ECB hari ini sangat mendukung EUR: (1) perubahan halus dalam panduan forward ECB untuk menjaga pasar bertahan terhadap potensi akhir pembelian aset QE tahun ini; (2) tidak ada upaya Presiden Draghi untuk secara aktif membicarakan Euro; dan (3) revisi ke atas terhadap profil pertumbuhan ECB (PDB 2018 menyenggol hingga 2,4%), sementara tidak ada perubahan pada profil IHK (2018 di 1,4%).
• Meskipun kami tidak mengharapkan tanggal akhir QE eksplisit akan diumumkan hari ini, ECB menghapus kesediaannya untuk "meningkatkan QE dalam ukuran dan/atau durasi" akan menjadi langkah implisit menjelang akhir pembelian aset - dan mungkin saja cukup untuk menenangkan timbangan yang tidak setuju di dalam Dewan Gubernur.
• Di sisi mata uang, diharapkan "volatilitas" di Euro disebut sebagai "sumber ketidakpastian" – meskipun ini hanya masalah fakta dalam konteks pembuatan kebijakan bank sentral. Hanya kekhawatiran langsung mengenai tingkat FX – yang menurut kami ada sedikit alasan untuk pembenaran (menunjuk ke perdagangan tertimbang EUR datar sejak Februari) – akan benar-benar menakuti investor EUR.
• Selanjutnya, pasar masih relatif kurang maju untuk tahap berikutnya dari normalisasi kebijakan ECB. Tingkat OIS ZE berjangka pendek 3 tahun masih sekitar 50 bp di bawah levelnya saat ECB mulai pelonggaran di musim panas 2014. Perhitungan ulang di sini pada musim panas ini akan menetapkan EUR/USD pada jalur menuju 1,30 pada 2018."